Roe

Рентабельность собственных средств — определение

Рентабельность собственных средств — коэффициент равный отношению чистой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данные для расчета — бухгалтерский баланс.

Рентабельность собственных средств рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рентабельности как Рентабельность собственного капитала.
Скачать программу ФинЭкАнализ

Рентабельность собственных средств — что показывает

Рентабельность собственных средств показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала.

Рентабельность собственных средств — формула

Общая формула расчета коэффициента:

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса

где стр.190 — значение из Бухгалтерского баланса на конец отчетного периода, стр. 490_нач, стр. 490_кон — значения на начало и на конец отчетного периода из Отчета о прибылях и убытках (форма №2).

Формула расчета по данным нового бухгалтерской отчетности

где параметрами формулы являются соответствующие строки Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах.

Рентабельность собственных средств — значение

Рентабельность собственных средств (K_рсс) — по сути главный показатель для стратегических инвесторов (в российском понимании — вкладчиков средств на период более года). Показатель определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от инвестиций в виде вкладов в уставный капитал. Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли.

С позиции собственников рентабельность наиболее достоверно отображается в виде рентабельности на собственный капитал. Показатель важен для акционеров компании, так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля инвестиций в предприятие.

У применения этого коэффициента есть ограничения. Доход появляется не от активов, а от продаж. На основе K_рсс нельзя оценить эффективность бизнеса компании. Кроме того, большинство компаний используют весомую долю заемного капитала. Как бухгалтерский показатель Рентабельность собственных средств дает представление о доходах, которые компания зарабатывает для акционеров.

Рентабельность собственных средств сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д.

Минимальный (нормативный) уровень доходности предпринимательского бизнеса — уровень банковского депозитного процента. Минимальное нормативное значение показателя Рентабельности собственного капитала (K_рсс) определяется по следующей формуле:

где:

• К_рнк – нормативная величина рентабельности собственного капитала, отн.ед.;
• Сд – средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период;
• Снп – ставка налога на прибыль.

Если показатель K_рсс за период анализа оказался ниже минимального К_рнк или вовсе отрицательным, то собственникам не выгодно вкладывать средства в компанию. Инвестору стоит проанализировать вложение средств в другие компании.

Для окончательного приема решение о выходе из капитала компании лучше проанализировать K_рсс за последние годы и сравнить с минимальным уровнем доходности за этот период.

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

Размер выручки	Значения по годам, отн. ед
2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Микропредприятия (выручка < 10 млн. руб.)	-0.080	0.000	-0.090	-0.130	0.015	-0.257	3.295	0.860	0.104
Минипредприятия (10 млн. руб. ≤ выручка < 120 млн. руб.)	-0.015	0.031	-0.049	0.028	0.082	-0.005	0.038	0.129	0.166
Малые предприятия (120 млн. руб. ≤ выручка < 800 млн. руб.)	0.049	0.077	-0.013	0.043	0.098	0.037	0.105	0.052	0.054
Средние предприятия (800 млн. руб. ≤ выручка < 2 млрд. руб.)	0.091	0.068	0.003	0.060	0.119	0.081	0.074	0.100	0.108
Крупные предприятия (выручка ≥ 2 млрд. руб.)	0.123	0.091	0.079	0.110	0.130	0.095	0.269	0.155	0.101
Все организации	0.107	0.081	0.052	0.089	0.121	0.077	0.282	0.151	0.098

Значения таблицы рассчитаны на основании данных Росстата и ФНС (ГИР БО)

Формула расчета и интерпретация значения ROE

Популярная формула расчета ROE только на первый взгляд выглядит просто. Она представлена как соотношение чистого дохода компании к собственному капиталу. Маркер «отдачи» важен как для инвестора, так и для владельца бизнеса, который привлекает денежные средства с разных источников для своего развития.

 
Как правило, для получения объективных, информативных реальных данных в расчете берутся данные за 1 год.

Важный показатель представляется в процентах. Полученный результат после деления умножается на 100% и выступает как средняя арифметическая величина. Для более точных данных используют и другой подход: чистая прибыль на начало периода суммируется с показателем на конец и делится на 2, а затем уже вводится в формулу.

Рентабельность активов (ROA)

Когда вы формируете и прорабатываете инвестиционный план, стоит в обязательном порядке принимать во внимание рентабельность активов. ROA — аббревиатура с английского языка расшифруется как return on assets и представляет собой коэффициент, показывающий, насколько эффективна отдача от использования всех активов той или иной компании

Это относительный коэффициент, показывающий, насколько хорошо и стратегически верно работают менеджеры компании. ROA тесно связан с другими финансовыми категориями:

• инвестиционная привлекательность;
• кредитоспособность;
• платежеспособность;
• финансовая надежность;
• конкурентоспособность.

 
Показатель особенно важен для инвесторов, руководителей и поставщиков. Он показывает, насколько компания способна генерировать прибыль.

Рентабельность продаж (ROS)

Коэффициент показывает пропорцию между чистой прибылью к оборотом продаж — Return On Sales, Net Profit Margin. Информацию для проведения расчетов можно получить в публичных отчетах, которые готовятся по результатам периодов. Он важен как для компании, что производит, например, мебель и продает ее, а также для бирж, в частности MOEX или других площадок. Показатель полезный, чтобы правильно интерпретировать данные об оборотах и сравнить, насколько финансовый подход в управлении компании успешный, что особенно необходимо, когда сравниваете фирмы из одной отрасли, принимая решение, куда именно вложить свои средства.

Рентабельность оборотных активов (RCA)

Return on Current Assets иллюстрирует отношение чистого дохода к среднему значению активов, что были накоплены за определенный период. Согласно математической формуле нужно поделить чистую прибыль на капитал оборота. К последней группе относят такие показатели:

• дебиторская задолженность;
• финансовые вложения на короткий срок;
• НДС на приобретенные ценности;
• запасы товаров;
• деньги.

Рентабельность инвестиций (ROI)

Показатель return on investment или как его еще часто называют ROR rate of return показывает возвратность инвестиций. Коэффициент может иллюстрировать как доходность, так и убыточность в разных направлениях:

• старт-ап;
• онлайн-проект;
• бизнес;
• маркетинговую акцию.

 
Финансовый термин имеет множество синонимов: прибыль на инвестиции (вложения), доходность инвестированного капитала, норма доходности, возврат, окупаемость, а моим читателям также знакомо название «выход в безубыток».

Использование ROE

Как было сказано, инвесторы заинтересованы в наличии данных по рентабельности, чтобы комплексно оценить состояние бизнеса и эффективность инвестиций. При показателе рентабельности за пределами нуля, то инвестиции может быть целесообразно отозвать, ограничить либо перестроить работу фирмы.

На фоне имеющихся данных сравнивают значения этого коэффициента с возможностью вложить средства в другие варианты бизнеса, даже просто в банк на хранение или купить облигации.

Обратите внимание, что завышенный уровень показателя – не всегда плюс, ведь это говорит о повышенном финансовом риске предприятия. Чем выше доход, тем выше риск – первая заповедь

Как правильно рассчитать показатель IRR

Прежде всего, следует учитывать специфику деятельности компании, в которую инвестируются средства. Не лишним будет анализ конкурентов, статистические данные по ставкам банков (кредиты и депозиты), процент инфляции

Для более глубокого анализа и для долгосрочных проектов рекомендуется принимать во внимание среднюю величину экономического цикла

Многие подумают, что найти внутреннюю норму доходности самостоятельно, без помощи финансовых аналитиков невозможно. Однако это не так. Для лучшего понимания разделим процесс вычисления IRR на несколько этапов. Далее, в зависимости от срока вложений и исходных данных, выберем подходящий способ. А начнем с формулы.

Формула расчета внутренней нормы рентабельности

Формула ВНД выражается через показатель NPV, который приравнивается к нулю:

\

​\( CF0-…CFn \)​ – денежный поток за каждый год существования проекта;

​\( 0-…n \)​ – номер года.

А теперь приведем эту формулу к общему виду:

\

Расчет IRR вручную довольно затруднителен, поскольку здесь используется метод подбора и функция возведения в степень. Как можно решить это уравнение? Есть три метода.

Способы вычисления ВНД

Рассчитать внутреннюю норму доходности можно любым удобным способом:

• с помощью редактора Excel или Google-таблиц;
• графическим методом;
• с помощью онлайн-калькулятора.

Последний метод, безусловно, является путем наименьшего сопротивления при отсутствии времени и навыков использования функций электронных таблиц и построения графиков. Достаточно лишь корректно указать исходные параметры. А мы остановимся на двух первых методах.

Как рассчитать ВНД в Excel

Для определения ВНД инвестиционного проекта в Excel используется функция ВСД (внутренняя ставка доходности).

С помощью этой функции величина денежного потока корректируется с учетом ставки дисконта.

Скорректированный денежный поток определяется так:

\

​\( CF \)​ – денежный поток;

​\( r \)​ – ставка дисконтирования.

При этом обязательно должны быть соблюдены условия:

• в диапазоне значений DACF должна быть хотя бы одна положительная и одна отрицательная величина;

• значения располагаются строго в хронологическом порядке;
• пустые ячейки в расчете не участвуют;
• при регулярных поступлениях денежных средств ВНД всегда имеет одно значение.

Ставка дисконтирования – 12%

Денежные потоки:		1	2	3	4	5	6	7	8	ИТОГО
Поступления	0,00	5000,00	7000,00	9800,00	13720,00	19208,00	26891,20	37647,68	52706,75	171973,63
Расходы	62500,00	0,00	0,00	0,00	0,00	3000,00	0,00	0,00	0,00	3000,00
Денежный поток	-62500,00	5000,00	7000,00	9800,00	13720,00	16208,00	26891,20	37647,68	52706,75	168973,63
Денежный поток нарастающим итогом	-62500,00	-57500,00	-50500,00	-40700,00	-26980,00	-10772,00	16119,20	53766,88	106473,63	X
Номер года		1	2	3	4	5	6	7	8	9
Дисконтированный денежный поток	-62500,00	4464,29	5580,36	6975,45	8719,31	9196,85	13623,92	17029,90	21287,37	86877,44
Скорректированный денежный поток	-70000,00	5600,00	7840,00	10976,00	15366,40	18152,96	30118,14	42165,40	59031,56
Маржа безопасности		-58035,71	-52455,36	-45479,91	-36760,60	-27563,75	-13939,83	3090,07	24377,44
Срок окупаемости, лет	7
Чистая приведенная стоимость (NPV), USD	24377.44
Внутренняя норма доходности (IRR), %	19%

Графический метод определения IRR

Если подставлять в формулу расчета NPV различные значения r, то мы получим график зависимости чистой приведенной стоимости от ставки дисконта. Пересечение кривой NPV с осью Х будет являться значением IRR.

На графике определена внутренняя норма доходности проектов А и Б:

Расчет внутренней нормы доходности в Excel для несистематических поступлений

При нерегулярных поступлениях денег функция ВСД не работает, поскольку ставка дисконта для каждого периода будет изменяться. Для несистематических поступлений расчет ВНД инвестиционного проекта выполняется с использованием функции ЧИСТВНДОХ:

Как пользоваться коэффициентом ROA (Return of Assets)

Итак, расшифровка аббревиатуры ROA – Return of Assets (дословно – возврат активов, или их окупаемость, а точнее – способность приносить прибыль).

Мультипликатор можно использовать для первичного финансового анализа, к примеру, при оценке кредитоспособности заемщика или покупателя, а также для рассмотрения компании в качестве объекта инвестиций.

Также очень важно знать, насколько предприятие зависимо от заемных средств. Для этого следует рассчитать разницу между коэффициентами Return of Assets и Return of Equity

Большой разрыв между ROA и ROE показывает, что в стоимости активов преобладают заемные средства.

What Is Return on Equity (ROE)?

Return on equity (ROE) is a measure of financial performance calculated by dividing net income by shareholders’ equity. Because shareholders’ equity is equal to a company’s assets minus its debt, ROE is considered the return on net assets. ROE is considered a gauge of a corporation’s profitability and how efficient it is in generating profits.

Key Takeaways

• Return on equity (ROE) is a measure of a company’s financial performance, calculated by dividing net income by shareholders’ equity.
• ROE is considered a gauge of a corporation’s profitability and how efficient it is in generating profits.
• Whether an ROE is considered satisfactory will depend on what is normal for the industry or company peers.
• As a shortcut, investors can consider an ROE near the long-term average of the S&P 500 (14%) as an acceptable ratio and anything less than 10% as poor.

1:14

Формула и пример

Формула выражает объем средств, привлеченных компанией для получения рубля прибыли:

РСК = ЧП / СТКо * 100, где:

• РСК – рентабельность совокупного капитала;
• ЧП – чистая прибыль;
• СТКо – общая стоимость капитала.

Материал для расчетов берется из бухгалтерской отчетности. Чистая прибыль – это строка 2400 отчета о фин. результатах, а общая стоимость капитала – строка 1600 баланса, т.е. полная сумма активов.

Общая стоимость капитала, или активов, как уже говорилось, может рассчитываться по среднему значению за период: РСК = ЧП / (СТКоНП + СТКоКП) * 1/2, где СТКоНП и СТКоКП соответственно, активы на начало и на конец периода по стр. 1600. Рентабельность традиционно выражают в процентах (результат умножается на 100).

Пример (условные данные). Рассчитаем рентабельность совокупного капитала по среднему значению совокупного капитала за период. Пусть прибыль за вычетом налогов (чистая прибыль) равна 55000 рублей. На начало периода сумма активов — 390000 руб., на конец периода — 380000 руб. Среднее значение совокупного капитала: (390000 + 380000) * 1/2 = 385000 руб. РСК = 55000 / 385000 * 100 = 14,29%.

Эти данные можно использовать как для внутреннего анализа, так и для внешнего: взять для сравнения данные за другой период работы фирмы или сравнить их с рассчитанными для другой фирмы в этом же сегменте рынка.

Понятие «нормальное значение показателя» не используется. В первую очередь учитываются изменения значения, тенденции, выявляемые посредством расчетов. Увеличение показателя связано, как правило, с ростом эффективности работы фирмы, увеличением продаж, а снижение свидетельствует о неэффективном использовании активов.

Если в отрасли или на предприятии установлены нормативы показателя, закрепленные в локальных, отраслевых документах, сравнивают с этими нормативами фактические показатели.
Надо отметить и такой фактор, как сравнение с рентабельностью собственного капитала (стр. 2400 отчета соотносится с данными стр. 1300 баланса). Близкие значения по совокупному и по собственному капиталу говорят о способности обходиться минимумом заемных денег при приобретении активов.

Применение формулы Дюпона

Часто с той же целью применяется формула Дюпона, которая позволяет разделить искомый коэффициент на три части и проанализировать с большей эффективностью, для объективного понимания – что именно влияет на итог расчета. Это называется трехфакторным анализом для ROE. Формулы Дюпона выглядит так:

Первое применение формулы зафиксировано в 1920-х гг. в корпорации DuPont. Три основные составляющие формулы Дюпона – это три показателя, помноженные друг на друга: операционные продажи; оборотность активов; масштабы кредитного плеча или леверидж.

По своей сути формула Дюпона не отличается от первой, но дает возможность выделить три ведущих фактора и углубить аналитику состояния капитала.

Как рассчитать рентабельность собственного капитала

Как рассчитать рентабельность собственного капитала:

1. Определить чистую прибыль (строка 2400 ОФР).
2. Определить собственный капитал (строка 1300 ОФР).
3. Разделить чистую прибыль на собственный капитал.
4. Умножить полученный коэффициент на 100%.

Полученный результат отражает рентабельность собственного капитала в процентном соотношении.

Есть несколько советов, которые позволяют получить более реалистичный и точный результат. Во-первых, каждое значение берется в динамике нескольких периодов, т.е. сначала необходимо рассчитать среднестатистический показатель.

??
Во-вторых, рассчитывать ROE имеет смысл только тогда, когда у компании есть собственный капитал (а не кредитные средства, например), в противном случае у вас может получиться отрицательный показатель, которые имеет мало общего с реальностью.     

Формула рентабельности собственного капитала

Существует две формулы, при помощи которых можно рассчитать рентабельность собственного капитала: формула расчета по балансу и формула Дюпона.

Формула расчета по балансу

Это более простая формула, в которой используются данные, взятые из Отчета о финансовых результатах (ОФР). Чтобы рассчитать ROE, нужно эти данные подставить в формулу ниже:

ROE = ЧП/СК х 100%,

где

• ЧП — чистая прибыль;
• СК — собственный капитал.

При внесении данных в формулу, стоит обратить на рекомендации, представленные выше.

Если посмотреть, какие строки отчетности следует использовать при расчете, то формула будет выглядеть следующим образом:

ROE = стр. 2400 (Форма 2) / стр. 1300 (Форма 1) х 100%

Формула Дюпона

Формула Дюпона позволяет рассчитать рентабельность собственного капитала более эффективно, так как позволяет понять, какие именно факторы повлияли на ROE.

Выглядит формула расчета ROE по Дюпону следующим образом:

ROE = (ЧП/В) х (В/А) х (А/СК) х 100%,

где

• ЧП — чистая прибыль;
• В — выручка;
• А — активы компании;
• СК — собственный капитал.

Преимущество формулы Дюпона в том, что она позволяет увидеть, какой конкретный фактор повлиял на рентабельность собственного капитала. По формуле выше видно, есть три таких фактора:

• Операционная прибыльность (чистая прибыль/выручка) — показывает риски компании;
• Оборот активов (выручка/активы) — показывает, как изменились риски;
• Финансовый рычаг (активы/собственный капитал) — показывает, как соотносятся привлеченный и собственный капитал компании.

??
Расчет по Дюпону используется не тогда, когда нужно узнать сам коэффициент, а когда необходимо определить, с какими из вышеперечисленных факторов имеются проблемы у компании.

Пример расчета

Посмотрим пример расчета рентабельности собственного капитала на конкретном примере. Условие задачи представлено на картинке ниже:

Чтобы наглядно посмотреть, как менялась рентабельность продаж на каждом из периодов, нанесем полученные данные на график:

Как видно из графика, рентабельность продаж первые два года была примерно на одном уровне — это нормальная ситуация при условии правильного запуска бизнеса. На третьем году работы компания показала резкий рост — в это время предприятие имело возможность наращивать собственный капитал, сохранять и приумножать инвестиции.

На четвертый год виден резкий спад рентабельности собственного капитала, он опустился даже ниже того значения, которое было в начале работы компании. Далее последовало планомерное снижение.

Несмотря на то, что в последний год ROE все еще находится на положительном уровне, компания должна принять меры для спасения своего положения на рынке, так как существует большой риск, что в последующие несколько лет коэффициент рентабельность собственного капитала может стать отрицательным.

Одним из самых эффективных способов понять причины ухудшения ROE является анализ рентабельности собственного капитала. Как его правильно проводить, показано в видео ниже:

Очевидно, что чем выше рентабельность собственного капитала, тем лучше дела у компании.

??
Однако при использовании стандартной формулы может быть один подвох, ведь высокий ROE может получится даже тогда, когда у компании большая доля заемного капитала и малая собственного, т.е. когда финансовый рычаг (А/СК) показывает слишком большое значение.

Поэтому нужно помнить одно правило: рассчитывать рентабельность собственного капитала имеет смысл только в том случае, когда у компании есть собственный капитал.

Точка безубыточности: что это такое и как рассчитать

Рентабельность продаж как один из важных показателей эффективности бизнеса

Что такое фондоотдача и как ее рассчитать

Какие значения показателя считаются оптимальными

Среднее значение мультипликатора для американских и европейских крупных компаний – 10-15%. Так, для Apple этот показатель составляет 14,5%, для Microsoft – 15,95%. А вот для компании Daimler AG (производство автомобилей Mercedes-Benz) – 0,79%. Все данные приведены за 2019 год.

В капиталоемких отраслях (производство, добыча ресурсов и т.д.) значения коэффициента, как правило, ниже, чем в высокотехнологичной сфере. Это объясняется необходимостью постоянно обновлять оборудование, используемое в процессе производства. В то время как в IT-сфере для ведения деятельности нужны в основном компьютеры, которые стоят не так дорого.

В сферах торговли и оказания услуг средняя доходность активов ROA составляет около 8-12%, в банковском секторе – примерно 1-2%.

Как рассчитывается ROE и какой показатель считается хорошим

Упрощенный способ расчета КРСК выглядит следующим образом:

ROE = (Доход компании за вычетом расходов / Капитал) * 100%.

Для более тщательного анализа используют трехфакторную формулу Дюпона:

ROE = ROS * TAT * TL, где:

• ROS – рентабельность продаж (Чистая прибыль предприятия / Выручка);
• TAT – оборачиваемость активов (Выручка / Активы);
• TL – финансовый рычаг (Активы / Собственный капитал).

Такой детальный расчет позволяет понять, какие именно факторы оказывают давление на бизнес, а какие положительно влияют на него.

Как я использую ROE для определения потенциальной доходности своих вложений в акции конкретной компании? Есть несколько методик.

Каждая отрасль представлена многочисленными предприятиями. По ней тоже высчитывается среднее отраслевое значение коэффициента отдачи капитала. И если сравнивать его с ROE компаний, находящихся в той же отрасли, то можно выявить наиболее привлекательные для инвестирования акции.

Рассмотрим пример. Допустим, средний ROE строительного сектора экономики равен 15%. У одной компании он составил 7% за отчетный период. Согласитесь, не очень привлекательный показатель. Спрос на них будет низкий, из-за чего можно не увидеть прибыли совсем. Другая компания продемонстрировала показатель в 18%. Это уже выше среднего по отрасли, что приведет к повышенному спросу со стороны большинства инвесторов.

Это самый простой пример использования коэффициента рентабельности в теории. На практике же бывает всякое. Не факт, что через несколько месяцев первая компания не достигнет уровня рентабельности больше, чем у конкурента, у которого он, в свою очередь, упадет. Все зависит от целей, политики, планов в развитии бизнеса и прочего, что нужно изучать дополнительно. Не стоит покупать акции, только основываясь на показателе ROE. Я анализирую динамику изменения коэффициентов в течение достаточно длительного времени. Это помогает определить, насколько текущий показатель справедлив и устойчив.

На какой ROE следует обращать внимание? Хорошим будет считаться тот, что вдвое превышает процентную ставку по банковским депозитам. Но чем он больше, тем выше риски

Далеко не всегда работает правило – чем выше ROE, тем лучше.

Есть два распространенных подводных камня, которые могут свидетельствовать о высоком уровне ROE:

• Компания несколько лет подряд терпела убытки, размер собственного капитала при этом уменьшался, чтобы покрывать расходы. И вот, наконец-то, компания вышла в прибыль. Именно в такие моменты коэффициент отдачи от капитала будет высоким. Это вводит в заблуждение новичков, которые сразу же приступят скупать такие акции. Но опытные инвесторы мониторили прошлую динамику, и знают, что столь высокий показатель не соответствует реальному положению дел.
• У компании образовался большой долг, что в расчете также даст высокий уровень ROE.

Исходя из этого, поделюсь с вами парой советов:

когда видите слишком высокий уровень рентабельности, следует провести тщательный анализ его происхождения;
обращайте внимание на уровень долга, так как именно он становится причиной высокого уровня ROE в значительном числе случаев.

Что касается российского рынка, то нормальным является показатель около 30%. Этот ориентир может различаться с аналогичными на зарубежных рынках.

Рентабельность собственного капитала — определение

Рентабельность собственного капитала — коэффициент равный отношению чистой прибыли от реализации к среднегодовой стоимости собственного капитала. Данные для расчета — бухгалтерский баланс.

Рентабельность собственного капитала рассчитывается в программе ФинЭкАнализ в блоке Анализ рентабельности как Рентабельность собственного капитала.
Скачать программу ФинЭкАнализ

Рентабельность собственного капитала — что показывает

Рентабельность собственного капитала показывает величину прибыли, которую получит предприятие на единицу стоимости собственного капитала.

Рентабельность собственного капитала — формула

Общая формула расчета коэффициента:

Формула расчета по данным старого бухгалтерского баланса

где стр.190 — значение из Бухгалтерского баланса на конец отчетного периода, стр. 490_нач, стр. 490_кон — значения на начало и на конец отчетного периода из Отчета о прибылях и убытках (форма №2).

Формула расчета по данным нового бухгалтерской отчетности

где параметрами формулы являются соответствующие строки Бухгалтерского баланса и Отчета о финансовых результатах.

Рентабельность собственного капитала — значение

Рентабельность собственного капитала (K_рск) — по сути главный показатель для стратегических инвесторов (в российском понимании — вкладчиков средств на период более года). Показатель определяет эффективность использования капитала, инвестированного собственниками предприятия. Собственники получают рентабельность от инвестиций в виде вкладов в уставный капитал. Они жертвуют теми средствами, которые формируют собственный капитал организации и получают взамен права на соответствующую долю прибыли.

С позиции собственников рентабельность наиболее достоверно отображается в виде рентабельности на собственный капитал. Показатель важен для акционеров компании, так как характеризует прибыль, которую собственник получит с рубля инвестиций в предприятие.

У применения этого коэффициента есть ограничения. Доход появляется не от активов, а от продаж. На основе K_рск нельзя оценить эффективность бизнеса компании. Кроме того, большинство компаний используют весомую долю заемного капитала. Как бухгалтерский показатель Рентабельность собственного капитала дает представление о доходах, которые компания зарабатывает для акционеров.

Рентабельность собственного капитала сравнивают с возможным альтернативным вложением средств в акции других предприятий, облигации, банковский депозит и т.д.

Минимальный (нормативный) уровень доходности предпринимательского бизнеса — уровень банковского депозитного процента. Минимальное нормативное значение показателя Рентабельности собственного капитала (K_рск) определяется по следующей формуле:

где:

• К_рнк – нормативная величина рентабельности собственного капитала, отн.ед.;
• Сд – средняя ставка по банковским депозитам за отчетный период;
• Снп – ставка налога на прибыль.

Если показатель K_рск за период анализа оказался ниже минимального К_рнк или вовсе отрицательным, то собственникам не выгодно вкладывать средства в компанию. Инвестору стоит проанализировать вложение средств в другие компании.

Для окончательного приема решение о выходе из капитала компании лучше проанализировать K_рск за последние годы и сравнить с минимальным уровнем доходности за этот период.

Средние статистические значения по годам для предприятий РФ

Размер выручки	Значения по годам, отн. ед
2012	2013	2014	2015	2016	2017	2018	2019	2020
Микропредприятия (выручка < 10 млн. руб.)	-0.080	0.000	-0.090	-0.130	0.015	-0.257	3.295	0.860	0.104
Минипредприятия (10 млн. руб. ≤ выручка < 120 млн. руб.)	-0.015	0.031	-0.049	0.028	0.082	-0.005	0.038	0.129	0.166
Малые предприятия (120 млн. руб. ≤ выручка < 800 млн. руб.)	0.049	0.077	-0.013	0.043	0.098	0.037	0.105	0.052	0.054
Средние предприятия (800 млн. руб. ≤ выручка < 2 млрд. руб.)	0.091	0.068	0.003	0.060	0.119	0.081	0.074	0.100	0.108
Крупные предприятия (выручка ≥ 2 млрд. руб.)	0.123	0.091	0.079	0.110	0.130	0.095	0.269	0.155	0.101
Все организации	0.107	0.081	0.052	0.089	0.121	0.077	0.282	0.151	0.098

Значения таблицы рассчитаны на основании данных Росстата

Собственный капитал: определение, формула, компоненты >

Собственный капитал (по англ. Shareholder’s equity или Stockholder’s equity) – это сумма капитала, предоставленного бизнесу его акционерами плюс прибыль, полученная от бизнес деятельности компании, за вычетом любых выплаченных дивидендов. На балансе капитал рассчитывается следующим образом:

Активы – Обязательства = Собственный капитал

Альтернативный расчет акционерного капитала:

Уставный капитал + Нераспределенная прибыль – Казначейские акции

Оба расчета приводят к тому же размеру собственного капитала. Эта сумма отображается в балансе, а также в отчете о собственном капитале.

Концепция собственного капитала важна для оценки объема средств, удерживаемых в бизнесе. Негативный баланс собственного капитала, особенно в сочетании с крупной долговой нагрузкой, является сильным индикатором предстоящего банкротства.

Компоненты

Собственный капитал включает следующие компоненты:

— Обыкновенные акции. Это номинальная стоимость обыкновенных акций, которая обычно составляет $1 за акцию.

— Добавочный капитал. Это дополнительная сумма, которую акционеры заплатили за свои акции сверх номинальной стоимости. Обычно размер добавочного капитала существенно превышает размер обыкновенных акций.

— Казначейские акции (по англ. Treasury stock)– сумма, уплаченная для выкупа акций у инвесторов. Сальдо счета является отрицательным.

— Нераспределенная прибыль (по англ. Retained earnings). Это совокупный объем прибыли и убытков за вычетом дивидендных выплат акционерам. Нераспределенная прибыль – это прибыль бизнеса, которая не была распределена в виде дивидендов акционерам, а вместо этого была направлена на инвестиции обратно в бизнес. Нераспределенная прибыль может быть использована, помимо прочего, для финансирования оборотного капитала, покупки основных средств или обслуживания долга.

Для расчета нераспределенной прибыли начальный баланс нераспределенной прибыли добавляется к чистой прибыли или убыткам, а затем вычитаются дивидендные выплаты. Результат публикуется в балансе и отдельном отчете о нераспределенной прибыли.

Формула нераспределенной прибыли выглядит следующим образом:

Нераспределенная прибыль на начало периода + Чистый доход / убыток – Дивиденды

Собственный капитал может упоминаться как балансовая стоимость бизнеса (или книжная стоимость, по англ. book value), поскольку он теоретически представляет собой остаточную стоимость предприятия, если все обязательства исполнены за счет активов. Однако, рыночная стоимость и балансовая стоимость активов и обязательств не всегда совпадают.

Пример

По состоянию на 31 декабря 2021 года банк JP Morgan Chase имел общие активы в размере $2,533,600 млн. и общие обязательства в размере $2,277,907 млн.

Собственный капитал JP Morgan Chase:

$2,533,600 (активы) – $2,277,907 (обязательства) = $255,693

Полученное значение также можно найти в отчете об изменениях собственного капитала, где представлена разбивка по компонентам, включая

• привилегированные акции ($26,068 млн.)
• обыкновенные акции ($4,105 млн.)
• добавочный капитал ($90,579 млн.)
• нераспределенную прибыль ($177,676 млн.)
• накопленный прочий доход (-$140 млн.)
• Казначейские акции (-$42,595 млн.)

Собственный капитал:

$26,068 + $4,105 + $90,579 + $177,676 – $140 – $42,595 = $255,693

Стоимость капитала в размере $255,693 млн. представляет собой сумму, оставшуюся у акционеров, если теоретически JP Morgan Chase погасит все свои обязательства.

Выводы

Собственный капитал используется в фундаментальном анализе для определения значений коэффициентов, таких как отношение долга к собственному капиталу (Debt to equity) и рентабельность собственного капитала (ROE).

Заключение

Мы рассмотрели, что такое ROE и как его рассчитывать для того, чтобы глубже проанализировать деятельность эмитента и не ошибиться с выбором ценных бумаг для своего инвестиционного портфеля.

Кстати, коэффициент ROE и другие мультипликаторы вовсе необязательно рассчитывать самостоятельно по формуле. Есть много скринеров акций, где уже содержатся готовые данные по каждому эмитенту.

Можно сразу же сравнить их как по годам в рамках одной компании, так и в сравнении с другими по отрасли. В основном такие сервисы все платные. Из примеров могу привести BlackTerminal, FinanceMarker.

Не забудьте подписаться на обновления, чтобы не пропустить выход новых полезных публикаций.

Всем успешных инвестиций!