Что такое эмитент: важнейшее экономическое понятие и супер возможность для физического лица зарабатывать через эмиссии

Особенности процедуры эмиссии

Эмитент ценных бумаг является субъектом экономических отношений и имеет права и обязанности. После эмиссии компания контролирует процесс продажи активов и обеспечивает условия, оговариваемые при приобретении ценных бумаг. У эмитента есть определённые права: компания уполномочена действовать на рынке, получать доход и осуществлять собственную деятельность, соответствующую законодательству.

Эмиссия может быть закрытой, когда акции реализуются определённому кругу лиц, и открытой. При открытой эмиссии акции продаются через фондовые биржи или по открытой подписке, акции могут быть приобретены любым желающим. Доходность акций имеет прямую зависимость от итогов работы компании, обычно на дивиденды направляется 25% дохода предприятия. Эмиссии облигаций используются как средство привлечения займа. Доходность облигаций не имеет зависимость от результатов деятельности эмитента, в качестве вознаграждения выплачивается определённая процентная ставка.

Для того, чтобы коммерческие компании имели возможность реализовывать свои ценные бумаги по выгодной стоимости или размещать их на торговых площадках, они должны соответствовать некоторым требованиям: юридическому статусу, уровню доходности, величине уставного фонда и другим показателям. Компании, реализующие свои активы через солидные фондовые биржи, приобретают дополнительную солидность, что подтверждает их успешную деятельность.

Эмитенты ценных бумаг в России являются крупными компаниями. После эмиссии и появления в открытой продаже, купля/продажа активов осуществляется в соответствии с курсом, формируемым спросом и предложением. Главный критерий, влияющий на курсовую стоимость – финансовое состояние эмитента. Если дела предприятия ведутся успешно, курс стоимости акций и облигаций растёт.

Акционерные общества и коммерческие компании

Опцион эмитента, акции выпускают АО. Иные юридические лица имеют право выступать инициатором выхода на рынок любых других ценных бумаг.

Надежность напрямую зависит от состояния финансово-хозяйственной деятельности, объема основных средств, производственных мощностей. Иными словами, чем крупнее компания, тем ниже риски дефолта.

Данная категория эмитентов делится по определенной классификации:

1. «Голубые фишки» или первый эшелон – ряд самых надежных компаний страны. Это крупные сырьевые предприятия, федеральные розничные сети, например, Газпром, Сбербанк, Ростелеком.
2. Второй эшелон – менее крупные компании, отличные стабильным финансовым положением. Как правило, это региональные лидеры отрасли, например, завод Мечел или Иркутскэнерго.
3. Третий эшелон. Молодые компании, а также давно действующие, но не достигшие масштабов федеральных. У них низкий/отсутствующий кредитный рейтинг, нередко – неясные бизнес-планы на будущее. При этом на региональном уровне подобные организации проводят рекламные компании и могут быть узнаваемы. Для компенсации рисков инвесторов и повышения спроса на свои ЦБ третий эшелон повышает доходность выше ГКО.

Функции банка-эмитента

Целевое предназначение банковского эмитента:

1. Оформление пластиковых карт. Учреждение создаёт персональный расчётный счёт — впоследствии к нему будет осуществлена привязка личной карты. Счёт может быть семейным — на него можно оформить сразу несколько карт.
2. Авторизация. Процедура приведения карты в активное состояние с целью осуществления операций по транзакциям в торговой сети. Выполнив данное мероприятие, система подтвердит персональную информацию пользователя и факт его финансовой платёжеспособности.
3. Оплата по счетам. Процесс, по итогам проведения которого деньги с текущего счёта владельца карты будут автоматически перенаправлены на реквизиты продавца или лица, выполнившего услугу. Списание денежных активов может быть как мгновенным, так и произойти спустя несколько часов или дней. Каким будет этот период, зависит от конкретного банка. Для удобства вкладчика сумма, которую нужно будет перевести третьему лицу, может быть заблаговременно зарезервирована, и средства не смогут быть применены ещё раз.
4. Предоставление счёта-выписки. Эмитент в обязательном порядке предоставит пользователю все сведения об операциях, совершённых с помощью конкретной карты.
5. Финансовая безопасность. Наличие дополнительных мер защиты — запросы кода, лимитные ограничения.
6. Обмен информацией с другими финансовыми компаниями и кредитными учреждениями. Эта опция обязательно пригодится владельцу карты, если он будет находиться удалённо от дома. В результате таких манипуляций он сумеет вывести средства не только в другом регионе, но и через банкомат сторонней компании.

Недостатки выпуска акций

К числу недостатков от выпуска акций с точки зрения эмитента можно отнести НЕВОЗМОЖНОСТЬ влияния эмитента на решение акционера продавать или не продавать принадлежащие ему акции.

Фактически формальный допуск к управлению компанией могут получить и совершенно случайные люди. На практике это не всегда полезно для функционирования компании.

Вторым относительно серьезным минусом является ОБЯЗАННОСТЬ эмитента по выплате дивидендов по привилегированным акциям, когда наличие либо отсутствие прибыли не имеет значения.

В некоторых случаях это может привести к ухудшению финансового положения компании.

Акционирование предприятия и сопутствующий этому процессу выпуск акций сопряжены со значительными материальными затратами (оплата услуг юристов, аудиторов, рекламщиков, расходов по регистрации ценных бумаг и т.п.).

Для Соединенных Штатов, например, эти расходы варьируются в среднем на уровне 500-600 тыс. долл.

Фактически речь идет о ДОПОЛНИТЕЛЬНЫХ расходах, которых можно было бы избежать в случае отказа от идеи акционирования компании.

С учетом приведенных особенностей в тех случаях, когда отказ от единоличного права владения компанией и управления ею представляется нецелесообразным, наиболее предпочтительным способом привлечения дополнительных средств являются все же не акции, а облигации.

Что это такое?

СПРАВКА. Слово «эмитент» производное от «эмиссия», что в переводе с французского означает «выпуск», «выброс».

Эмитенты — это те, кто занимается эмиссией (выпуском) денег (бумажных купюр, монет), их пластиковых носителей (карт). Например, в первом случае эмитентом является государство в лице Центробанка, имеющего полномочия печатать наличные, а во втором, — банки, распространяющие платёжные карты различных номиналов, например, рублёвые или долларовые.

Эмитировать (выбрасывать на финансовые биржи) можно и другие ценные бумаги, имеющие номинальную стоимость, например, облигации. Тот, кто их «печатает», будет называться эмитентом облигаций. При этом, они являются должниками вкладчиков, которые выкупили у них облигации (или перекупили их у третьих лиц на биржевых торгах). Возможно, вам будет интересно почитать о том, что такое облигации простыми словами.

Оказание услуг Эмитенту по переводу акций, эмитированных данным Эмитентом, с казначейского лицевого счета, открытого у регистратора, на казначейский счет депо в НРД

Этапы взаимодействия:

• Заключение/актуализация договора казначейского счета депо, открытие (ведение) казначейского счета депо в рамках заключенного договора;
• НРД открывает у регистратора Эмитента лицевой счет НД/НД ЦД (в случае если такой счет не был открыт ранее) и принимает на депозитарное обслуживание выпуск (-и) акций. Для приема на обслуживание выпусков акций эмитентов, выпущенных в соответствии с требованиями действующего законодательства Российской Федерации, Эмитент должен предоставить в НРД необходимые .
• Эмитент подает передаточное распоряжение регистратору на перевод ценных бумаг с казначейского лицевого счета на лицевой счёт номинального держателя НРД в реестре или распоряжение на проведение операции по лицевому счёту номинального держателя центрального депозитария НРД. Эмитент подаёт поручение (код операции 35) на приём ценных бумаг на хранение/учёт.
• Акции, учитываемые на казначейском счете депо в НРД, могут быть выпущены в обращение Эмитентом как на бирже (в случае наличия листинга), так и вне биржи.

Схема перевода акций с казначейского лицевого счета, открытого у регистратора, на казначейский счет депо в НРД:

1. Эмитент подает Регистратору Передаточное распоряжение на списание акций Эмитента с казначейского лицевого счета;
   1*.Эмитент подаёт в НРД поручение на приём ценных бумаг на хранение/учёт
   В случае лицевого счёта НДЦД — НРД на основании вышеуказанного поручения формирует регистратору Поручение на проведение операции по лицевому счету НДЦД
2. Регистратор информирует НРД путём направления справки об операции по лицевому счёту НД НРД или направляет запрос сверки на проведение операции по лицевому счёту НДЦД НРД.;
   2*. В случае лицевого счёта НДЦД — НРД подтверждает регистратору проведение операции или отказывает в проведении операции.

Выпуск в обращение приобретенных бумаг на бирже:

1. Приобретатели подают в Торговой системе заявки на покупку акций Эмитента;
2. Обмен информацией между Клиринговой организацией, НРД, Торговой системой (Биржей):
   • о количестве акций на счетах;
   • об итогах торгов.
3. НРД зачисляет акции на счета депо Приобретателей, согласно информации, полученной из Клиринговой организации.

Выпуск в обращение приобретенных бумаг вне биржи:

3*. Эмитент подает поручение на перевод акций с казначейского счета депо на счет депо приобретателя. Приобретатель подает встречное поручение на зачисление акций.

Функции банка-эмитента

В широком смысле функции банка-эмитента зависят от предмета выпуска. Рассмотрим их на примере учреждения, выпускающего пластиковые карточки:

Изготовление и выдача

Банк принимает заказ на эмиссию, наносит на эмбоссированный пластик фамилию и имя владельца. При этом он должен принадлежать определенной платежной системе, соответствовать установленным международным и национальным требованиям.

Таким образом, заказав карточку, пользователь может быть уверен, что сможет произвести оплату как в своей стране, так и за границей.

Подтверждение персональной информации

Авторизация – позволяет идентифицировать пользователя и списывать/зачислять денежные средства на правильные счета.

Осуществление расчетных операций

Банк-эмитент обрабатывает все транзакции, обеспечивает доступ к деньгам, хранящимся на счете. А также позволяет проводить ряд операций самостоятельно, например, через онлайн-банкинг.

Так, держатель пластика может оплачивать товары и услуги, совершать денежные переводы между своими счетами или на реквизиты третьих лиц.

Предоставление информации о движении и средств

В любой момент пользователь может узнать баланс счета (дебетовый или кредитный), получить выписку о расходах и поступлениях денег на карточку.

А также банк обязан информировать клиентов о наличие и сумме задолженности, предоставлять графики выплат, когда речь идет о кредитных карточках или овердрафте.

Обеспечение финансовой безопасности и обмен данными

Средства на карточных счетах защищены многоуровневыми системами – введение одноразовых кодов, использование кодовых слов и лимитов, оповещение об операциях по СМС, отслеживание характера операций.

Обмен данными между разными финансовыми компаниями. Данная функция дает возможность пользоваться банкоматами сторонних банков для получения наличных или информации о состоянии счета.

Отказ банка-эмитента в проведении операции или предоставлении каких-либо услуг, как правило, следствие непогашенной задолженности или блокировки.

Например, при отсутствии необходимой суммы на балансе оплата за товары или услуги не проводится. Если средств недостаточно, приходит отказ, это значит, транзакция отклонена эмитентом карты. На практике такой обмен данными занимает порядка 1-5 секунд.

Банк-эмитент ценных бумаг выполняет несколько другие функции:

• предоставляет информацию о выпуске / ценной бумаги – номинальной стоимости, купонных процентах, сумме векселя и т.д.;
• обеспечивает выплату денежных средств, причитающихся владельцу ценной бумаги (акции, облигации, чека, векселя).

Что такое банк-эмитент

Банк-эмитент карты — это банк, который выпустил данную кредитную или дебетовую карточку. Он выступает гарантом финансовых обязательств, возникающих в ходе использования данной карты держателем.

Если на вашей пластиковой карточке написано «Сбербанк», то это и есть банк-эмитент. Если вам выдали карточку в «ВТБ», эмитентом является «ВТБ», если в «Альфа-банке» — эмитентом является «Альфа-банк». И так далее.

Банковская карточка является собственностью банка-эмитента, клиент только пользуется ей.

Банковская карта. Банк-эмитент — ВТБ. Фото: Reuters

Банк, обслуживающий банкомат или терминал, осуществляющий расчеты и платежи в этой точке, называется банк-эквайер.

Представим, что вы снимаете наличные с карточки в банкомате «чужого» банка и видите на экране предупреждение: «Комиссия не взимается, возможна комиссия со стороны банка-эмитента». Это значит, что банк-эквайер не будет брать с вас денег. А спишет ли комиссию банк-эмитент, зависит от правил «вашего» банка, выпустившего карту. Лучше ознакомьтесь с ними заранее!

Вместо заключения

Эмитент ценной бумаги — это лицо, имеющее право и возможность выпустить бумаги, чтобы привлечь дополнительные ресурсы. Перед тем, как приобрести акции какой-либо компании, необходимо провести ее анализ, чтобы быть уверенным, что эмитируемые ценные бумаги принесут в будущем прибыль.

Несмотря на все, любой вид ценной бумаги – это доходный высоколиквидный инструмент инвестиций, который при грамотном подходе приносит неплохой доход. К тому же, они не подвергаются инфляции, их стоимость меняется в соответствии с действия рынка.

Таким образом, эмитированные ценные бумаги – выгодный инструмент для инвестирования. Остается лишь сформировать из них оптимальный портфель.

Успехов в инвестициях.

Рейтинг эмитентов

Составляют многочисленные организации, проводящие всевозможные рейтинги эмитентов, в т.ч.

• международные рейтинговые агентства, самыми известными и авторитетными из которых являются Standard & Poor’s, Moody’s Interfax Rating Agency и Fitch Ratings;
• сами фондовые биржи, через включение акции конкретных компаний в свои индексы голубых фишек. Примеры: MOEXBC и TOPIX Core 30 — индекс голубых фишек Московской и Токийской бирж);
• многочисленные интернет ресурсы.

«Можно ли 100% доверять этим рейтингам? Нет и еще раз нет», — в который раз убеждают опытные трейдеры Masterforex-V. Например, вспомните, как в 2011г. буквально рухнули акции ПАО Мечел, после критики руководства предприятия со стороны В. Путина, упав с 967.99 руб. (24.29 евро) в феврале 2011г. до 67.06 руб (0.91 евро) в мае 2021г., подешевев в 26.69 раз.

Но акции ПАО «Мечел» оставались в «Индексе МосБиржи (ММВБ)» и РТС вплоть до… 15 февраля 2019, когда они были исключены из обоих основных индексов.

Мало того, что оператор Мосбиржи включал эти акции в ТОП для инвесторов, инвесторские средства шли через оба индекса на искусственную поддержку акций ПАО «Мечел», которые падали и падали долгих 8 лет. А это деньги частных инвесторов, ИФов и пенсионных фондов РФ, инвестирующих в эмитентов «Индекса МосБиржи (ММВБ)» и РТС.

Можно верить рейтинга эмитентов или нужно проверять любой финансовый инструмент, в который вы собираетесь вложить свои деньги?

Классификация ценных бумаг

ЦБ отличаются по тому, кто их произвел и по экономической сути. Некоторые виды означают вклад в развитие организации, другие – банковский вклад. Любые бумаги могут приносить прибыль.

Деление по функционалу:

• Паевые. Они определяют пай, который можно купить или продать. В основном это акции;
• Долговые. Бумаги, фиксирующие факт взятия кредита (долга). К ним относятся: акции, закладные, облигации, сертификаты, векселя;
• Производные. Инструменты, подтверждающие право на сделку. Это опционы и фьючерсы.

По сроку действия и месту обращения ценные документы делятся на:

• Коммерческие. Рассчитаны на короткий срок, функционируют на денежном рынке. К ним относятся векселя и аккредитивы;
• Фондовые. Продаются и покупаются на фондовом рынке, действуют больше 12 месяцев или бессрочно. Это акции и облигации.

По сроку действия:

• Срочные. Бывают краткосрочными (до 1 г.), среднесрочными (от 1 г. до 5 лет) и долгосрочными (от 5 до 30-40 лет);
• Бессрочные. Их существование не ограничено сроком действия.

Важно! Фондовые инструменты продаются неограниченное число раз. Коммерческие – единожды

По классификации видов ценные бумаги делят на:

• основные. Документы, в основе которых имущественные права на какой-либо актив. Могут быть первичными и вторичными. Первичные – сами ценные бумаги (акции, векселя, облигации). Вторичные – бумаги, выпускаемые на первичные ценные бумаги. Например, депозитарные расписки;
• производные (дереватив). Это документ без бумажного носителя, возникающий из-за изменения цены актива, лежащего в основе ценной бумаги. К производным бумагам относятся: опционы, свопы и разные виды фьючерсов.

По форме:

• документарные (бумажные). Выпускаются в виде документа;
• бездокументарные (безбумажные). Не имеют бумажного носителя.

По способу владения:

• предъявительские (неименные);
• именные, выпущенные для конкретного человека;
• ордерные. Могут использоваться лицом, указанным в документах.

По виду выпуска:

• эмиссионные. Появляются крупными партиями (сериями). Подлежат государственной регистрации в обязательном порядке;
• неэмиссионные. Государственная регистрация не проводится.

По наличию риска:

• безрисковые. На практике краткосрочные государственные облигации;
• рисковые. Бумаги, в больше степени подверженные волатильности (изменение стоимости). К низкорисковым относятся государственные бумаги, к среднерисковым – корпоративные облигации. К высокорисковым документам относят акции.

Кроме того, существуют ЦБ российской или иностранной принадлежности, а также рыночные и нерыночные варианты активов.

Банк-эмитент – что это такое в широком смысле

Банк-эмитент, эмиссионный банк – это финансово-кредитное учреждение, выпускающее ценные бумаги, документы, денежные эквиваленты (монеты, ассигнации), пластиковые карты.

Продукты эмиссии делятся на 3 категории:

Категории	Что входит	Кто может стать эмитентом
Денежная	Монеты, казначейские билеты (бумажные деньги)	Главный государственный банк страны. В России – ЦБ РФ
Ценные бумаги	Облигации, акции, чеки и другие документы, подтверждающие имущественные права	Коммерческие, частные банки, получившие лицензию Центробанка.
Пластиковые карты	Дебетовые, кредитные, предоплаченные

Главным эмиссионным регулятором в России является Центробанк. Каждый вновь создаваемый эмитент банк обязан получить лицензию Центробанка, ведущего единый реестр эмитентов. Исключение из реестра запрещает финансовому учреждению продолжать эмиссионную деятельность.

Что такое банк-эмитент банковской карты

Банк, организация, компания, выпускающая пластиковые карты, называется ее эмитентом.

Карты бывают:

1. Дебетовые, привязанные к накопительному счету клиента. Пользователь сам переводит на нее деньги.
2. Кредитные. Эмитент выдает клиенту восполняемый кредит на счет банковской карты.
3. Предоплаченные. Это вид дебетовых карт с заранее помещенной на их счетах ограниченной суммой денег. Предоплаченные карты выпускают не только банки, но и микрофинансовые организации, магазины, автозаправочные станции, косметические салоны и т.п. Они бывают одноразовыми или восполняемыми. Примером prepaid card служат подарочные карточки, выпускаемые торговыми сетями и сервисами.

Эмитент карты является ее владельцем. Он несет за нее ответственность до конца срока ее использования. Эмитент гарантирует исполнение финансовых обязательств, возложенных на пластик. Получатель является ее держателем, но не владельцем.

Расчетный счет банка эмитента

У каждого финансово-кредитного учреждения имеется номер расчетного счета. Он служит платежным адресом в финансовом пространстве. Расчетный счет является неотъемлемой частью банковских реквизитов. Его указывают при переводе денег данному банку. Когда эмитент отправляет средства, он указывает расчетный счет получателя.

Банк-эмитент указывает платежный адрес на документах, которые выпустил. Если эмитентом является коммерческая организация, то указывают банковский расчетный счет данной компании.

Виды эмитентов и их цели

Перечисленные выше эмиссионные инструменты могут выпускать разные эмитенты. Рассмотрим их основные виды и цели, которые преследуют, выпуская в обращение активы.

Государство в лице Министерства финансов и Банка России

Государство – самый большой и надежный эмитент. Выпускает облигации федерального займа (ОФЗ) и еврооблигации через Министерство финансов. Такие бумаги считаются низкорискованными и часто используются консервативными инвесторами для защиты от колебаний фондового рынка.

Доходность по ОФЗ всегда чуть выше инфляции. Если Минфин не может погасить их в назначенный срок, объявляется дефолт. Это крайний шаг, который надолго подорвет доверие к стране как со стороны собственного населения и бизнеса, так и со стороны зарубежных инвесторов, а также лишит ее возможности дальнейших крупных заимствований.

Цели, которые преследует государство процедурой выпуска ОФЗ:

• пополнение государственного бюджета;
• необходимость реализации крупных инфраструктурных проектов;
• необходимость исполнения повышенных социальных обязательств;
• сдерживание инфляции.

Еще одним крупным игроком на рынке является Центробанк. Его главный эмиссионный инструмент – банкноты и монеты. Никто, кроме него, не имеет права осуществлять эмиссию денежных знаков. Цели понятны – предоставление удобного платежного средства всем желающим, а также поддержание приемлемого уровня цен и инфляции путем вливания в экономику денежной массы.

Муниципальные органы власти

Более рискованным, но все равно считающимся надежным вариантом являются муниципальные органы власти. Они выпускают облигации с доходностью чуть выше ОФЗ.

Ожидание минимального риска основано на том, что государство вряд ли даст объявить дефолт какому-нибудь региону. Всегда поддержит и поможет расплатиться с долгами. К тому же любое муниципальное образование обладает имуществом. В случае катастрофы его можно продать и погасить задолженность перед владельцами облигаций. Но возможен технический дефолт – когда погашение ценной бумаги по номиналу происходит не в то время, которое обозначено в проспекте эмиссии, а позднее.

Основными целями выпуска муниципальных облигаций являются получение дополнительных средств на развитие региона, выполнение социальных обязательств.

Банки

У банков широкий спектр эмиссионных инструментов. Это банковские карты, векселя, дорожные чеки, депозитные сертификаты, а также акции и облигации. С одной стороны, банковская эмиссия позволяет банкам получить капитал на свое развитие. С другой – обеспечить экономику современными и эффективными платежными средствами.

Не стоит забывать, что большинство банков являются коммерческими организациями, поэтому их главная цель – получение прибыли. Вспоминайте об этом, когда видите выгодные предложения по кредитным или дебетовым картам. Правила обращения ценных бумаг (акций и облигаций) одинаковы для всех эмитентов.

Коммерческие предприятия

Коммерческие предприятия выпускают ценные бумаги на фондовом и срочном рынках с целью финансирования своих инвестиционных проектов, увеличения уставного капитала.

Риск инвестирования в такие инструменты выше, чем в государственные. Однако степень риска имеет широкие границы. Например, акции и облигации голубых фишек считаются наименее рискованными, а ценные бумаги третьего эшелона имеют максимальную степень риска. Дефолты среди последних случаются с регулярной периодичностью, но и доходность по таким инструментам заметно выше. Инвестор самостоятельно должен принять для себя решение, стоит или не стоит вкладывать деньги в ценные бумаги эмитентов, предлагающих высокий доход.

Список голубых фишек состоит из 15 крупнейших компаний разной отраслевой принадлежности. В топ-10 входят Газпром, Сбербанк, Лукойл, Норникель и др. Полный список можно посмотреть на сайте МосБиржи.

Условия и этапы выпуска: что должен соблюдать эмитент

Эмитент может размещать ценные бумаги, опираясь на указания специально написанных Правительством РФ нормативных актов. Так, ФЗ «О рынке ценных бумаг» содержит сведения о том, как регулируется выпуск и происходит контроль за обращением выпущенных бумаг.

Для того, чтобы эмитируемые ценные бумаги смогли войти в обращение, необходимо выполнить ряд условий:

• провести маркетинговое исследование, которое покажет необходимость эмиссии, ее объем, первоначальную стоимость бумаги;
• выпуск должен предназначаться для конкретного инвестора;
• проспект, выпускаемый непосредственно перед эмиссией, должен показывать все достоинства покупки бумаг;
• со снижением статуса выпускающей компании должно предоставляться больше гарантий того, что приобретение бумаг является выгодным вложением.

Выпуск (эмиссия) акций: заключение

Выпуск акций является важнейшим элементом процесса акционирования предприятия.

В некотором роде это показатель «зрелости» компании, претендующей на доминирование в той или иной предпринимательской нише…

Помимо прочего, выпуск акций позволяет предприятию на самых выгодных условиях привлекать сторонние финансовые ресурсы и в этом смысле является одним из важнейших источников финансирования инвестиций.

Процесс выпуска (эмиссии) акций, конечно, не лишен недостатков, однако может «похвастаться» и очевидными преимуществами, которые подробно рассмотрены выше…

Знание преимуществ и недостатков выпуска акций является неотъемлемой частью теоретической подготовки для тех, кого интересуют инвестиции в ценные бумаги.

Удачных инвестиций!