Методы фундаментального анализа и его критика

Литература по фундаментальному анализу

Новичкам, которые пришли на фондовый рынок из нефинансовой сферы, будет крайне сложно разобраться во всех особенностях фундаментального анализа отчётности компаний, так как для этого нужны определённые умения и навыки. И если настоящий опыт можно приобрести только лишь на практике, то в получении базовых знаний поможет специальная литература.

Ниже представлен перечень лучших книг по фундаментальному анализу, которые будут полезны как для профессиональных инвесторов, так и для новичков:

1. Питер Линч «Метод Питера Линча». Данная книга априори заслуживает внимания, так как её автором является один из самых успешных инвесторов современности. Инвестиционный фонд под управлением Питера Линча в течение нескольких лет обгонял доходность рынка, что говорит о его богатом опыте и незаурядных способностях. В своей книге Линч приводит способы оценки стоимости компаний, методы анализа финансовых показателей и выбора инвестиционного объекта, которыми руководствуется сам. Для новичка данное издание привлекательно тем, что оно написано максимально простым языком и не требует обширных знаний об инвестициях.
2. Майкл Бретт «Как читать финансовую информацию». Эта книга учит читателей понимать различные процессы, которые происходят в финансовой сфере, и правильно их интерпретировать. В каждой главе приводятся конкретные примеры того, как нужно действовать инвестору в той или иной ситуации.
3. Уоррен Баффет «Эссе об инвестициях, корпоративных финансах и управлении компаниями». Данное издание представляет собой выдержки из писем, которые Баффет писал акционерам Berkshire Hathaway. Это крупнейшая холднинговая корпорация, которая управляет активами компаний из различных отраслей, а также сама инвестирует средства в их деятельность. Баффет является бессменным председателем совета директоров Berkshire Hathaway. Данная книга позволит наилучшим образом понять философию автора и ознакомиться с его подходом к оценке бизнеса.
4. Том Коупленд, Тим Коллер, Джек Муррин «Стоимость компаний. Оценка и управление». Ознакомившись с этим изданием, читатель научится разбираться в отчётах независимых аудиторов и финансовых аналитиков, а также самостоятельно делать прогнозы относительно стоимости ценных бумаг.
5. Алексей Герасименко «Финансовая отчётность для руководителей и начинающих специалистов». Если в предыдущих книгах объясняются основы фундаментального анализа компаний, то в этом учебнике раскрывается смысл сложных финансовых терминов. Кроме того, автор рассказывает о подводных камнях, с которыми часто сталкиваются инвесторы при оценке отчётности предприятий, и о том, как это может помешать правильному восприятию информации.

Для понимания основ фундаментального анализа необязательно читать все перечисленные книги. Ознакомившись хотя бы с одним из источников, начинающий трейдер получит достаточно широкое представление о фундаментальной оценке компаний.

Лучшие доходные карты 2021

Прибыль
Уралсиб
Дебетовая карта

• до 8% на остаток
• до 3% кэшбэка на всё
• 0-99₽ за обслуживание

Подробнее

ПОРА
УБРиР
Дебетовая карта

• до 6% на остаток
• до 6% кэшбэка
• 0-99₽ за обслуживание

Подробнее

Максимальный доход
Локо-Банк
Дебетовая карта

• до 5,25% на остаток
• до 1% кэшбэка на всё
• 0-499₽ за обслуживание

Подробнее

Следите за новостями на нашем телеграм-каналеПерейти

Автор статьи: Редакция Mnogo-Kreditov.ru

Почему не популярна вечерняя сессия Мосбиржи ? Динамика оборота вечерней сессии. Как можно было зарабатывать, когда не было вечёрки.

• • 03 декабря 2021, 07:51
  • |
  • Олег Дубинский

22 июня 2020г. Мосбиржа запустила вечернюю сессию
(знаменательный день: 22 июня 1941г. — день начала ВОВ). 
С 19-00 до 23-50 МСК.
До вечерней сессии можно было заработать на аукционе открытия с 10-00 первые минут 10 — 15:
смотрел отраслевые индексы США
(видимо, большинство смотрело только основные индексы, которые, как, средняя температура по больнице).
Например, если Dow Jones US Banks упал на 3%, а основные Dow Jones и S&P500 около 0, то
с утра, с аукциона открытия шортил Сбер и обязательно в течении дня откупал:
чаще всего, через час, когда цена отыгрывала падение в США)
(никогда не платил за пользование брокерским кредитом).
Примерно, раз в 2 недели было сильное отклонение отраслевого индекса от общего индекса:
в такие дни, можно было подработать, поймав на аукционе открытия хорошую цену и продав (купив) через 1 — 2 часа.
Мат. ожидание при такой тактике было сильно положительное.
Рекорд был 186 т.р. за 1,5 часа.
И т.п.
Обычно, при таком сочетании, шортил акцию, а не её фьючерс, ( Читать дальше )

В чём различия между техническим и фундаментальным анализом

Эти два подхода безусловно разные и каждый имеет свои веские причины на существование. Один отвечает за «технику», другой за основу «фундамент».

Технический анализ — это отражение фундаментальных факторов.

Однако, оно не всегда работает. Некоторые компании могут годами стоить низко, несмотря на их отличные экономические показатели. Рынок просто не замечает этого.

В чём различия между техническим и фундаментальным анализом

Технический	Фундаментальный
Простота проведения прогноза. Точное констатирование с точными целями по движению цены	Сложность проведения расчётов и прогнозов. Реальную стоимость можно назвать, но этот прогноз, как правило, сильно отличается от реальности
Однозначная трактовка: либо покупаем, либо продаем, либо вне позиции	Нельзя однозначно сказать «покупаем» или «продаем», поскольку учитывается множество факторов, которые могут говорить о спорных моментах (что-то хорошо, а что-то не очень)
Можно применять ко всем видам рынков	Применяется лишь к ценным бумагам
Чаще всего краткосрочное виденье	Долгосрочное виденье
Совершает много сделок	Почти нет сделок
Доходность может быть как тысячи процентов в год, так и полная потеря денег	Как правило, портфель ценных бумаг растёт вместе с рынком. Благодаря сложным процентам, происходит постепенное ускорение накоплений.
Требует постоянного времени	Требует времени лишь в момент покупки или продажи, а поскольку инвестиция совершается надолго, то можно сказать, что временные расходы минимальны.
Нет людей, кто стал бы миллиардером применяя лишь анализ графиков	Есть миллиардеры, которые занимаются стоимостным инвестированием
Данный вид подходит не всем людям. Например, эмоциональным он не подойдёт	Подходят для всех, поскольку является долгосрочным инвестированием

Оба подхода не работают при наступлении непредвиденного события (черного лебедя). Периодически на рынке возникают такие события, которые абсолютно не прогнозируемые. Например, начало конфликтов, природных бедствий и катастроф, эпидемий.

Что прибыльнее

Отвечая на вопрос, что прибыльнее можно выбрать технический анализ, поскольку в краткосрочной перспективе он может дать огромную прибыль. В свою очередь эта прибыль обычно не долговечна.

Фундаментальный анализ показывает лучшую прибыльность со временем. Например, если мы берём срок 5-10 лет.

Итоги

Подводя итоги, можно сказать следующее: технический анализ позволяет быстро заработать или потерять деньги. Большинство его проповедников являются либо молодые люди, либо брокеры, поскольку их прибыль зависит от активности торговли своих клиентов.

Фундаментальный анализ подойдет абсолютно всем, поскольку он позволяет сохранять свои деньги путем инвестирования в хорошие активы.

Этапы анализа

Анализ экономической ситуации
В качестве примера предлагаем рассмотреть наиболее ликвидную и популярную валютную пару EURUSD. Как правило, это вообще первый финансовый инструмент, с которым знакомятся трейдеры.
Так вот, начинаем анализ – и валютного, и фондового рынка – с общей картины. Новостей по Еврозоне и Америке всегда выходит достаточно для того, чтобы поддерживать сильную волатильность по парам и акциям

Конкретно EURUSD, как лакмусовая бумажка двух сильнейших регионов, прекрасно подходит под все стили торговли, включая скальпинг и swing.
Собираясь открывать сделки по EURUSD, обратите внимание на решения по монетарной политике ЕЦБ и ФРС. В обоих случаях руководство заседает каждые 6 недель для того, чтобы принять решение об изменении процентных ставок, а также отметить изменения в оценках экономики.
Услышав официальные формулировки представителей центробанков, новичкам может показаться, что были высказаны очевидные вещи

Однако опытные аналитики выступают тут в роли «переводчиков» на человеческий язык, сравнивая предыдущие заявления регулятора – с текущими и разрабатывая по этому поводу аналитические обзоры.

Анализ отрасли и компании
Этот этап входит в фундаментальный анализ фондового рынка. Если вы собираетесь торговать CFD на акции, рекомендуем прежде всего изучить деятельность выбранной компании. Начните отслеживать корпоративные новости, а также события отрасли, в которой фирма ведет деятельность: это может быть фармацевтика, IT, промышленность и т.д.
Фундаментальный анализ ценных бумаг в качестве главных показателей использует индексы. В состав таких популярных индикаторов, как Dow Jones Industrial Average, Nikkei225, S&P500 входят акции известных компаний региона. Таким образом, чтобы понять, какая отрасль сейчас доминирует на рынке и является наиболее привлекательной для совершения сделок, имеет смысл также следить и за изменениями курсов соответствующих индексов.
Обязательно проверяйте перед торговлей Календарь дивидендов. Он помогает определить начало и конец сезона корпоративной отчетности. Практически каждый день такого периода насыщен новостями по определенным компаниям. Публикуемые ими данные влияют и на стоимость акций на рынке, и на котировки индексов, в состав которых входят.

Анализ стоимости ценных бумаг
Этот аспект фундаментального анализа фондового рынка мы продемонстрируем на примере компании Microsoft. По финансовым показателям, которые можно найти в открытом доступе (к примеру, на Инвестинге) – это одна из самых стабильных и богатых компаний на рынке. На финансовых ресурсах можно увидеть графики роста общего и операционного дохода, а также совсем небольшое их сокращение на фоне коронавируса. Все это говорит в пользу стабильности компании и ее акций.
Можно увидеть на исторических графиках и таблицах, что ценные бумаги Microsoft также в течение 2019 года демонстрировали глобальный тренд на повышение стоимости, приближая объем рыночной капитализации компании к $1 трл.
Внутри дня, недели и даже месяца котировки ценных бумаг могут меняться как в большую, так и в меньшую сторону. Зависит это от публикации ситуативных данных, отчетностей, новостей и экономического фона страны в целом. Однако, факторы фундаментального анализа – рост выручки, снижение налогов и сильный рост экономики в целом – играли в пользу рынка в целом и капитализации Microsoft, в частности.

Как проводится фундаментальный анализ

Итак, с чего начать проведение фундаментального анализа, если вы действительно хотите использовать его в дальнейшей торговле? Предлагаем вам краткую пошаговую инструкцию.

• Шаг первый. Открываем счет. Да, действительно, учиться мы начинаем сразу на практике – ведь именно так вы сможете понять, насколько ваше видение ситуации соответствует реальности, как ваши действия сообразуются с поведением более опытных и успешных трейдеров. На начальном этапе вам понадобится небольшой депозит либо демо-счет. Первый вариант предпочтительней, так как многие брокеры намеренно «упрощают» работу на тестовом счете, стремясь завлечь новых клиентов. Но если вы не готовы рисковать даже небольшими суммами, то на первых порах сгодится и демо-версия валютных торгов.
• Шаг второй. Находим хорошую новостную ленту, которая включает в себя максимальное количество материалов из мира политики и финансов, информацию о катаклизмах, терактах, заявлениях влиятельных лиц, причем появляющихся в режиме реального времени.

Привычные ленты вроде Рамблера и Яндекса не подойдут, так как новости из мира культуры, спорта и информация о новых поездах на ветке Воркута-Москва вам ни к чему – лучше обратитесь к новостным инвестиционным порталам. Многие брокеры встраивают новостные индикаторы прямо в торговый терминал, что очень удобно. Но все же держите новостную ленту в фоновом режиме, чтобы получать нужные сведения сразу же, и приучите себя постоянно просматривать ее. Со временем вы сможете ориентироваться в этом потоке информации и вычленять по-настоящему важные события.

Шаг третий. Начинаем работать с экономическим календарем Форекс. Это по сути та же новостная лента, но содержит она только запланированные события из мира финансов, а также разнообразные индексы и показатели финансового состояния страны

Разобраться в экономическом календаре довольно просто – каждой новости задана степень важности, что позволяет отсеивать малозначительные и делать упор на те, что повлияют на курс валюты.

Шаг четвертый. Выделяем и изучаем основные новости на день

Заметим, что на этапе обучения у нас нет цели (да и возможности) мгновенно реагировать на события, делая безошибочные выводы — это приходит только с практикой. Когда вы освоите такое поведение, наша обзорная статья будет уже не нужна
А пока что обратите внимание на дату выхода новости из экономического календаря, изучите возможное изменение курса валюты после ее публикации.

Шаг пятый. Выработайте алгоритм поведения
Мы подошли к самому сложному этапу – построению прогноза и принятию решения на основании полученных данных. Хотя экономический календарь и содержит реальную картину и предполагаемое развитие событий, вы можете последовать его указаниям или учесть другие факторы и изменить схему поведения.

Шаг шестой. Действуйте! Покупайте или продавайте валюту в соответствии с выработанным алгоритмом и отслеживайте результат.

Шаг седьмой. Если удается строить сбывающиеся прогнозы и вы освоились с основами фундаментального анализа, само время заменить ваш «тестовый» счет на более внушительный депозит.

Шаг восьмой. Для продвинутых аналитиков. Если фундаментальный анализ на базе экономического календаря освоен и влияние событий на курсы валют уже не вызывает вопросов, самое время усложнить алгоритм. Новостная лента, которую мы раньше практически не использовали, может стать мощным орудием для получения мгновенных сверхприбылей.

Фундаментальный анализ (FA) против технического анализа (TA)

Начинающие трейдеры и инвесторы, мало знакомые с криптовалютой, форексом или фондовыми рынками, часто находятся в замешательстве, не зная, какой подход выбрать. Фундаментальный анализ и технический анализ резко отличаются друг от друга и полагаются на принципипально разные методологии. И все же оба предоставляют данные, относящиеся к торговле. Так какой из них лучше?

Вообще говоря, стоит выяснить, что именно дает каждый из этих подходов. Главная идея фундаментального анализа, лежащая в основе инвестиционных решений, – цена акций не обязательно указывает на их истинную стоимость.

Напротив, согласно идее технического анализа, движение цены можно предсказать на основе прошлых данных о ценах и объемах. Технический анализ не рассматривает внешние факторы, вместо этого сосредотачиваясь на графиках цен, моделях и тенденциях на рынке. Задача технического анализа – определить идеальные точки для входа и выхода из позиций.

Сторонники гипотезы эффективного рынка (EMH) считают, что постоянно опережать рынок с помощью технического анализа (TA) невозможно

Эта гипотеза предполагает, что финансовые рынки предоставляют всю известную информацию об активах (что они “рациональны”) и что они уже принимают во внимание исторические данные. “Более слабые” трактовки EMH не дискредитируют фундаментальный анализ, однако “более сильные” утверждают, что даже при тщательном анализе невозможно получить конкурентное преимущество

Понятно, что из этих двух стратегий нет объективно лучшей, поскольку обе могут дать ценную информацию по разным аспектам. Для некоторых стилей торговли подходит своя стратегия, и на практике многие трейдеры их комбинируют, чтобы сформировать более широкое представление о ситуации на рынке. Это справедливо как для краткосрочных сделок, так и для долгосрочных инвестиций.

Бертон Малкиел против технического анализа

• • 03 декабря 2021, 09:26
  • |
  • Алексей Бачеров

Технический анализ один из самых популярных методов в попытке спрогнозировать цену финансовых активов, или же найти наиболее вероятную точку для входа/выхода в/из них. По нему написано масса книг, придумано огромное количество индикаторов и еще больше объяснений как ими пользоваться. Конечно, определенная простота методов ТА не может не привлекать людей, а смотря как он ведет себя на истории, у многих создается реальное впечатление, что ТА обладает некоторой предсказательной силой.

Взглянув на следующий график котировок, даже без методов технического анализа, создается впечатление, что перед нами интересные акции, у которых есть постоянный рост. За 5 лет она выросла в 2,86 раза, что эквивалентно 30% годовых, если считать по методу сложного процента.

Технические аналитики или инвесторы, размышляя над тем, стоит ли купить данную акцию или продать ее (например, в шорт), конечно нанесут на данный график индикаторы, уровни и все те методы, которые они используют и интерпретируют для себя как сигналы в принятии решений. Выглядеть это может по-разному, например так как показано на следующем графике. В любом случае по итогу этих построений, кто-то увидит хороший момент покупки, кто-то хороший момент для продажи, а кто-то решит, что еще не пришло время ни для одного ни для другого.

( Читать дальше )

В чем разница фундаментального и технического анализа

Фундаментальный анализ.

В ходе использования фундаментального метода проверяются:

• стоимость активов компании;
• уровень ее доходности в будущем.

При проведении исследования документации используется комплексный подход, который включает в себя:

• исследование экономических показателей;
• отраслевой анализ;
• изучение показателей компании.

В первом случае, когда оцениваются общие экономические показатели, учитывается общее состояние экономики в стране, делается прогноз на развитие мирового спроса на товар или услугу, предоставляемую компанией.

Затем определяется уровень состояния национальной экономики, если она находится в состоянии рецессии, то это должно повлиять на стиль работы компании, нельзя проводить сделки, связанные с высокими рисками. При подъеме допускается проведение сделок с компаниями, только появившимися на рынке.

На следующем этапе исследования оценивается работа фирм конкурентов со схожей сферой деятельности. Более пристально изучается работа конкурентов, занимающих лидирующие позиции. Для оценки важны не только финансовые показатели, но и стиль работы конкурирующих компаний.

Фундаментальный анализ фондового рынка использует следующие способы:

• сравнение показателей;
• корреляция;
• сезонность;
• группировка и обобщение;
• индукция и дедукция;
• макроэкономический анализ;
• отраслевой способ;
• оценка компаний.

. Технический метод необходим для выявления тенденции в изменении цен на рынке, с учетом времени. Для этого создаются специальные графики с оценкой временных рядов цен, в прошлом, сейчас и в будущем.

Примером такой технической оценки являются «Японские свечи». Они активно используются при определении уровня цен на при продаже ценных бумаг.

Они помогают изучить идущие изменения на временных отрезках и спрогнозировать возможные изменения заранее. Но в нашей стране «свечные» графики не так распространены, как за рубежом.

На фондовой бирже технический метод исследования необходим для того, чтобы определить стоимость ценных бумаг и спрогнозировать их подъем или падение. На основе полученных данных приобретаются или продаются акции. Анализ рынка ценных бумаг подвержен влиянию, изменения на нем происходят постоянно, поэтому без отслеживания ситуации невозможно получить прибыль.

Разница в двух методах скрывается в том, что Фундаментальный тип обработки данных больше используется при проведении долгосрочных инвестиций, тогда как технический — лишь для кратковременных прогнозов во время проведения спекулятивных сделок.

На деле же при определении стратегии работы компании сочетают оба метода — фундаментальный и технический анализ.

Плюсы и минусы ФА

У любого из методов имеются свои достоинства и недостатки, которые обязательно следует учитывать при работе с документами и цифрами.

Положительными сторонами фундаментального метода являются:

• инвестирование на более длительные сроки;
• определение потенциала;
• направленность исследования на какие-либо сферы бизнеса;
• разделение по группам.

Отрицательные моменты фундаментального метода:

1. Большие временные потери при проведении анализа фондового рынка.
2. Необходимость для каждой новой компании, проходить каждый этап исследования заново. Это называется индивидуальным подходом и не всегда удобно.
3. Субъективность.
4. Аналитическая погрешность.
5. Расчет справедливой цены.

Плюсы и минусы ТА

Положительные стороны технического метода:

1. Возможность работать с его помощью на валютных и фондовых рынках любой из стран.
2. Построение графиков за различные отчетные периоды и проведение точного определения положения на рынках с упором на полученные данные.
3. При необходимости при изучении ситуации используют методы для каждого сектора рынка.
4. Данный тип обследования позволяет работать на постоянно изменяющемся рынке.

Отрицательные моменты использования технического подхода к исследованию:

1. Этот тип исследования рынка полностью зависит от многих факторов, в том числе от личности того, кто проводит исследование.
2. События, предсказываемые анализом, указывают на вероятную тенденцию развития событий, но не могут определить точное время изменений.
3. В основе метода лежат математические вычисления, которые не всегда верны и полностью зависят от навыков и опыта человека, проводящего исследование рынка.
4. При проведении исследования нужна только точная и свежая информация.

Качественные основы, которые следует учитывать

Есть четыре основных принципа, которые аналитики всегда учитывают, рассматривая компанию. Все они скорее качественные, чем количественные. Они включают:

• Бизнес – модель : Что именно делает компания? Это не так просто, как кажется. Если бизнес-модель компании основана на продаже курицы в фаст-фуде, зарабатывает ли она на этом деньги? Или это просто гонорар и франшиза?
• Конкурентное преимущество : долгосрочный успех компании во многом определяется ее способностью поддерживать конкурентное преимущество – и удерживать его. Мощные конкурентные преимущества, такие как торговая марка Coca-Cola и доминирование Microsoft над операционной системой для персональных компьютеров, создают ров вокруг бизнеса, позволяя ему сдерживать конкурентов и наслаждаться ростом и прибылью. Когда компания может достичь конкурентного преимущества, ее акционеры могут быть хорошо вознаграждены на десятилетия.
• Управление: Некоторые считают , что управление является наиболее важным критерием для инвестирования в компании. В этом есть смысл: даже лучшая бизнес-модель обречена, если руководители компании не смогут должным образом выполнить план. Хотя розничным инвесторам сложно встретиться и по-настоящему оценить менеджеров, вы можете заглянуть на корпоративный веб-сайт и проверить резюме высшего руководства и членов совета директоров. Насколько хорошо они работали на предыдущих должностях? Выгрузили ли они в последнее время много акций?
• Корпоративное управление : Корпоративное управление описывает действующие в организации политики, обозначающие отношения и обязанности между руководством, директорами и заинтересованными сторонами . Эти политики определены и определены в уставе компании и ее подзаконных актах, а также в корпоративных законах и правилах. Вы хотите вести дела с компанией, которая работает этично, справедливо, прозрачно и эффективно. Особо отметьте, уважает ли руководство права акционеров и интересы акционеров. Убедитесь, что их общение с акционерами прозрачно, ясно и понятно. Если вы этого не понимаете, вероятно, потому, что они этого не хотят.

Также важно учитывать отрасль компании: клиентскую базу, долю рынка среди компаний, рост отрасли, конкуренцию, регулирование и бизнес-циклы. Изучение того, как работает отрасль, даст инвестору более глубокое понимание финансового состояния компании

Пример анализа акций

Давайте кратко рассмотрим гипотетический сценарий. Предположим, мы хотим добавить акции компаний по благоустройству жилья в свой портфель и пытаемся сделать выбор между Home Depot (NYSE: HD) и Lowe’s (NYSE: LOW).

Сначала рассмотрим некоторые цифры. Вот как эти две компании выглядят в сравнении по ряду показателей, которые мы обсуждали:

Сформулируем ключевые выводы из этих цифр. Даже несмотря на то, что Home Depot выглядит дешевле на основании коэффициента P/E, когда мы учитываем рост доходов, Lowe’s фактически представляется лучше для покупки, основываясь на показателе PEG. У Lowe’s более высокий показатель долга к EBITDA и это свидетельствует о том, что Lowe’s может быть более рискованной из этих двух компаний.

Нельзя сказать, что одна из этих компаний имеет значительное конкурентное преимущество по сравнению с другой. У Home Depot, вероятно, лучше фирменное наименование и дистрибьюторская сеть, но не настолько, чтобы это повлияло на наше инвестиционное решение.